Обзор телекоммуникационного сектора – акции компании Telefonica

Telefonica (тикер TEF ) является телекоммуникационной компанией со штаб-квартирой — в Мадриде. Компания осуществляет свою деятельность, на рынках Испании и Латинской Америки, компания является одной из крупнейших компаний сектора фиксированной и мобильной сотовой связи в мире, является четвёртой в мире компанией по размеру клиентской базы. Созданная в 1924 году, до либерализации рынка связи в 1997 году Telefónica была единственным оператором телефонной связи в Испании, но и до сих пор занимает доминирующее положение на рынке. Размер чистой прибыли компании Telefonica составляет $ 5 млрд. при выручке $78 млрд.

Компания Telefonica функционирует в следующих бизнес-сегментах:

1. Финансовые услуги (интернет – кошельки, денежные переводы, а также микро кредиты и страхование);
2. M2M (телематические услуги);
3. Реклама, в том числе мобильная реклама;
4. Электронное здравоохранение (дистанционный мониторинг пациентов, телеконсультации);
5. Видео и медиа (IPTV, OTT, и т. д);
6. Безопасность;
7. Облачные технологии (центры обработки данных);
8. Разработка приложений (BlueVia, WAC);

Компания Telefonica осуществляет свою операционную деятельность в Латинской Америке и Европе. На страны Латинской Америки приходится примерно 51% от уровня продаж компании, в то время как на Европу 49%. Географическая диверсификация уровня продаж означает, что Telefonica, не так восприимчива к экономическим проблемам в Еврозоне. За прошлый год уровень продаж в Еврозоне снизился, а в Латинской Америке вырос на 6,8%. Снижение продаж в Европе было скомпенсировано ростом выручки в Латинской Америке, в результате, общие показатели практически не изменились. Таким образом, в случае «отскока» экономики Еврозоны можно ожидать роста капитализации компании Telefonica. Это может привести к общему росту продаж.

Финансовые мультипликаторы компании Telefonica
В следующей таблице производится оценка компании Telefonica с другими компаниями.

Компания D / E ROE% ROA% P / B Валовая прибыль% P / E
Telefonica 3,006 19,16% 3,13% 2,112 70,76% 10.88
Vodafone 0,5792 N / A N / A 1,296 30,53% 228,52
Orange 1,332 N / A N / A 0.5767 54,46% 24.53

Как мы видим компания Telefonica имеет высокое отношение долга к собственному капиталу – 3,006. Несмотря на высокий уровень долга, компания Telefonica является самым прибыльным предприятием рассматриваемой группы, и имеет высокую рентабельность собственного капитала. Telefonica продолжает генерировать прибыль даже в условиях жесткой макроэкономической ситуации в Европе, в то время как другие компании в телекоммуникационном секторе теряют деньги. Поэтому, несмотря на высокий уровень задолженности, компания Telefonica лучше других готова выдержать продолжающийся спад в Европе. Компании Orange и Vodafone по мультипликатору P/B (отношение цены акции к балансовой стоимости на акцию) выглядит дешевле компании Telefonica, однако они не приносят прибыль своим акционерам.
Ситуация с долговыми обязательствами
Telefonica имеет более чем $64 млрд. долга, который составляет около половины всех активов компании, и самое высокое отношение долга к собственному капиталу.

Компания Долг / капитал
Telefonica 3,006
America Movil ( AMX )
1,629
Orange ( ORAN )
1,332
Vodafone 0,5792

Компания (TEF) находится в процессе снижения долговой нагрузки до более приемлемого уровня, в результате, менеджмент компании приостановил выплату дивидендов в прошлом году, но как ожидается, продолжит выплачивать по более низкой ставке. Однако, если кризис в Европе долгое время продолжится, выплаты дивидендов могут быть снова приостановлены.

Конкурентная среда
Телекоммуникационный сектор является рынком с высокой конкуренцией. Потребители могут легко переключаться с одной технологии и услуги на другие, которые предлагают лучшие цены. Это особенно важно при таких жестких макроэкономических условиях, которые сейчас в Европе. К примеру, компания Orange, потеряла значительную часть рынка из-за более низкой предложенной французской компанией Iliad стоимости на услуги. При этом бизнес компании Orange перестал быть прибыльным, а прибыль компании Iliad росла высокими темпами даже в период разгара рецессии во Франции.
Компания Telefonica сегодня функционирует во многих сегментах, и не так сильно зависит от одной страны, как, к примеру, компания Orange. Кроме того, Telefonica показывает устойчивые показатели уровня продаж, даже с учетом усиления конкуренции, тем самым, доказывая свою способность привлекать клиентов, при любых ситуациях. Вероятность того, что новые конкуренты существенно повлияют на бизнес Telefonica является маловероятным.

Заключение
Telefonica является крупной компанией работающей в сложных макроэкономических условиях, но это не означает, что такие условия будут продолжаться бесконечно. Таким образом, акции TEF могут быть отличной ставкой на «отскок» в европейской экономике, однако если проблемы в Европе сохранятся продолжительное время, то высокий долг может отрицательно повлиять на компанию.

На заметку: Если вам нужен уборочный инвентарь Vileda, то посетите сайт newcom.ru